亿纬锂能(300014):储能电池出货快速增长,海外布局扎实推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现归母净利润40.76亿元，同比+1%；2025Q1实现归母净利润11.01亿元，同比+3%、环比+24%。

   2、2024年公司储能电池营收190.27亿元，同比+16%；销量为50.45GWh，同比+92%。2025Q1储能电池销量12.67GWh，同比+81%、环比-14%。

   3、2024年公司动力电池营收191.67亿元，同比-20%；销量为30.29GWh，同比+8%。2025Q1动力电池销量10.17GWh，同比+58%、环比+6%。

   4、2024年公司消费电池营收103.22亿元，同比+23%；毛利率为27.58%，同比+3.85pct。

   5、公司马来西亚工厂储能项目稳步推进，预计2026年初开始量产。

   6、公司CLS合作模式快速推进，首个落地项目ACT公司已经取得阶段性成果。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润54.15/70.19/83.71亿元，同比+33%/+30%/+19%，EPS为2.65/3.43/4.09元，当前股价对应动态PE为15.5/11.9/10.0倍。维持优于大市评级。

  

   #风险提示：

   电动车销量不及预期；投产进度不及预期；原材料涨价超预期。

  

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