江南化工(002226):24年业绩增长,爆破工程及海外增速较快-公司年报点评

#核心观点：

   1、维持“优于大市”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.39、0.44、0.5元，给予2025年PE估值20倍。

   2、2024年公司实现营业收入94.81亿元，同比增长6.59%，归母净利润8.91亿元，同比增长15.26%，扣非归母净利润8.01亿元，同比增长1.12%。

   3、综合毛利率30.08%，同比提升0.6个百分点，净利率11.94%，同比提升0.7个百分点。

   4、爆破工程收入51亿元，同比增长8.2%，民用炸药收入27.4亿元，同比增长6.6%，新能源发电收入7.8亿元，同比下降11.3%。

   5、国外收入10.2亿元，同比增长27.9%，主要受益于大客户开发成效显著和国际化经营稳步增长。

   6、推进重组和爆破服务一体化发展，提升矿山施工总承包一体化服务能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为109.35亿元、123.99亿元、138.91亿元，归母净利润分别为10.38亿元、11.79亿元、13.18亿元，每股净收益分别为0.39元、0.44元、0.50元。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；新能源产业政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。