联合水务(603291):海内外业务推进顺利,布局绿色低碳新兴产业-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入11.40亿元，同比增长；归母净利润1.50亿元，扣非后归母净利润0.95亿元，同比下滑，主要因污水处理厂提标升级改造导致折旧摊销增加。

   2、分业务：供水及衍生业务收入5.95亿元，同比下降4%；污水处理与资源化利用业务收入3.13亿元，同比增长5%；EPC及BOT建造工程类业务收入2.17亿元，同比增长49%。

   3、2025年一季度营业收入2.53亿元，同比增长7%；归母净利润0.13亿元，扣非后归母净利润0.08亿元，同比下滑，主要因污水项目提标改造成本增加及去年同期政府补助较高。

   4、国内项目稳步推进，包括宿迁市"第二水厂五期工程项目"和咸宁市"王英水库供水二期工程配水管网扩建一期工程项目"建设。

   5、海外业务持续开拓，孟加拉国达卡市Purbachal新城供水及配水设施开发PPP项目一期正常运营，二期前期工作准备中。

   6、布局新兴产业，投资United earth4Earth Holding 50%股权布局CCUS领域，参与投资设立上海翌昕衡申创业投资合伙企业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为12.91/14.61/16.56亿元，同比增长13.18%/13.24%/13.29%；归母净利润分别为1.72/1.98/2.29亿元，同比增长14.52%/15.56%/15.26%。首次覆盖暂不评级。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；产品开发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。