温氏股份(300498):降本增量稳健经营,Q1盈利超预期-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1049.2亿元，同比+16.7%；实现归母净利润92.3亿元，同比+244.5%。

   2、2025Q1公司实现营业收入243.2亿元，同比+11.3%；实现归母净利润20.0亿元，同比+261.9%。

   3、2024年及2025Q1，公司分别出栏生猪3018/859万头，同比分别+15%/+20%。

   4、24年全年生猪养殖成本约14.2元/kg，同比下降约2.4元/kg，处于行业第一梯队水平。

   5、2024年/2025Q1，公司分别肉鸡销售12.1/2.8亿只，同比分别+2.1%/+5.4%。

   6、2024年公司毛鸡销售均价约13元/kg，同比-4.6%，出栏完全成本降至12元/kg，同比-11.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为1055.9、1118.0、1214.6亿元，实现归母净利分别为97.54、116.29、141.01亿元，对应PE为11.51、9.65、7.96x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   生猪价格波动风险；饲料原材料价格波动风险；动物疫病风险；产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。