宝丰能源(600989):25Q1业绩同比增超70％,内蒙项目进展顺利-公司点评报告

#核心观点：

   1、宝丰能源2025年一季度实现营业总收入约108亿元，同比+30.92%，环比+23.68%；归母净利润约24亿元，同比+71.49%，环比+35.31%。

   2、业绩增长主要得益于内蒙项目产量贡献，一季度聚乙烯、聚丙烯销量分别约51、50万吨，同比分别增加约21和23万吨。

   3、一季度CTO价差得益于煤价下行，季度平均价差约4561元/吨，环比提升近10%。

   4、煤制烯烃价差截至4.20日约4790元/吨，相较一季度提升约230元/吨，主要得益于动力煤价格继续下行。

   5、公司新疆400万吨/年烯烃项目于2024年7月初成立，假设顺利推进，有望在2026年末分批投产。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营业总收入预测523.58亿元，同比+58.74%；归母净利润预测113.93亿元，同比+79.77%。2026E营业总收入预测568.13亿元，同比+8.51%；归母净利润预测123.44亿元，同比+8.34%。评级：强烈推荐(维持)。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期，产品价格大幅波动，原材料价格大幅上行，安环生产风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。