爱博医疗(688050):24年业绩符合预期,看好隐形眼镜+PR放量驱动增长-公司点评报告

#核心观点：

   1. 2024年公司实现营业收入14.10亿元（YoY+48.24%），归母净利润3.88亿元（YoY+27.77%），扣非净利润3.90亿元（YoY+35.08%）。

   2. 人工晶状体销量同比增长44.93%，贡献营收5.88亿元（+17.66%）；角膜塑形镜销量同比增长2.4%，贡献营收2.36亿元（+8.03%）；隐形眼镜销量同比增长241.11%，贡献营收4.26亿元（+211.84%）。

   3. 公司整体毛利率下滑至66.23%（-9.78pct），主要由于人工晶体集采价格下调、高端晶体占比较低以及低毛利隐形眼镜业务占比提升至30.21%。

   4. 2025年1月有晶体眼人工晶状体（PR）获批上市，具备竞争优势，已在国内临床完成多例植入，今年起开始贡献业绩增量。

   5. 非球面扩景深（EDoF）人工晶体已进入注册阶段，非球面三焦散光矫正人工晶状体等临床试验有序推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为17.72、21.58、26.32亿元，同比增速分别为25.66%、21.79%、21.99%；归母净利润分别为4.48、5.29、6.44亿元，同比增速分别为15.25%、18.08%、21.81%。对应当前股价PE分别为35、29、24倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   研发及注册进度不及预期，市场拓展不及预期，行业政策变化，市场竞争加剧，产品价格下调，其他系统性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。