英维克(002837):全年业绩再创新高,电子散热产品有望放量

#核心观点：

   1、IDC景气度向上，公司24年业绩维持高速增长。机房温控节能产品收入24.41亿元（同比+48.83%），机柜温控节能产品17.15亿元（同比+17.03%），客车空调1.11亿元（同比+20.71%），轨道交通列车空调及服务0.75亿元（同比-29.71%）。

   2、25Q1业绩短期波动，毛利率26.45%（同比-3.06pct），净利率5.83%（同比-2.43pct），主要受会计准则变更和季节性因素影响。

   3、电子散热产品持续突破，3D-TVC已应用于储能PCS和基站AAU射频单元，新产品和大客户突破有望带来增量收入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为63.78/86.11/111.94亿元，归母净利润7.02/9.60/11.61亿元，对应PE分别为32x/24x/19x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户拓展不及预期、海外关税变化

  

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