安徽建工(600502):Q1营收稳健增长,盈利能力略有承压

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收145.42亿元，同比增长7.42%；归母净利润3.11亿元，同比增长0.31%；扣非归母净利润2.71亿元，同比下降4.86%。

   2、一季度工程建设新签合同397.85亿元，同比增长2.07%，其中基建、建筑工程分别新签292.12亿元、105.73亿元，同比变动11.91%、-17.88%。

   3、公路桥梁、港航工程新签合同分别同比增长318.25%、736.92%，市政工程、水利工程分别同比下降74.79%、78.98%。

   4、其他业务（含智能制造、检测、设计咨询等）新签10.63亿元，同比增长172.94%。

   5、一季度销售毛利率12.43%，同比下降0.55个百分点；归母净利率2.14%，同比下降0.15个百分点。

   6、经营性活动现金净流出26.4亿元，较上年同期少流出5.61亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为978.9亿元、1003.7亿元、1029.1亿元，归母净利润分别为13.6亿元、14.5亿元、15.8亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单执行缓慢风险，宏观经济波动风险，下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。