深圳机场(000089):步入产能爬坡甜蜜期,业绩持续释放可期
银河证券 2025-04-25发布
#核心观点:
事件:公司2024年年报发布。财务数据方面,2024年公司实现营业收入47.39
亿元,同比增长+13.80%;实现归母净利润4.43亿元,同比增长11.68%;扣
除非经常性损益后的净利润3.54亿元,同比大幅增长326.31%。
业务盈利稳步增长,年度净利润约为4.43亿元。从收入端来看,深圳机场
航空性收入为20.95亿元,同比增长16.22%;地面服务收入7.68亿元,同比
增长10.58%;租赁及特许经营收入9.63亿元,同比增长10.64%;物流收入
4.10亿元,同比增长30.57%;广告收入3.90亿元,同比增长3.28%;其它
非航收入1.09亿元,同比增长7.07%。
年旅客吞吐量首次突破6,000万人次,三大指标刷新历史纪录。经营数据
方面,2024年公司完成航班起降42.8万次,同比增长8.9%;完成旅客吞吐
量6147.7万人次,同比增长16.6%,首次突破6000万人次,为中国内旅客
吞吐量排名全国第二;完成货邮吞吐量188.1万吨,同比增长17.6%,排名全
国第三,其中国际及地区货邮量96.5万吨,同比增长25.3%;国内货邮量
91.7万吨,同比增长10.4%,稳居全国第一。深圳机场作为粵港澳大湾区的
重要枢纽,牢牢把握区位门户复合型国际航空枢纽功能定位,世界一流机场的
建设取得成效。
公司第三跑道工程有序推进,产能持续提升。公司第三跑道于2021年开工
建设,预计2026年实现整体竣工投产。截至目前,三跑道建设工程(填海及
陆侧施工)正常推进,其中填海加快进行,预计工程可如期完成。公司第三跑
道投产后,将进一步有效打开公司产能上限。公司加大通关环境改善,144小
时过境免签、24小时直接过境旅客免办边检手续政策已顺利实施,全力助推
国际业务快速发展。卫星厅旅客使用比例高,目前航站楼产能弹性受限,公司
未来进一步扩产能。深圳机场将通过差异化竞争打造国际枢纽,预期目标是国
际线占比达20%。未来深圳机场将建成"三条跑道、三个航站区、三个货运
区、一个卫星厅"的运行格局,打造成为"海、陆、空、高铁、城际、地铁"
六位一体高效便捷的国际性综合交通枢纽。
非航空性业务多元化发展,免税业务表现亮眼。深圳机场全力提高非航空性
收入,恢复设立户外广告媒体,协同鹏盛公司提升免税业务运营管理能力,加
快推动T3航站楼国际名品店开业运营,加大深圳新兴科技产品引入力度,
积极开展"首展""首秀""首发"等活动。深免运营能力较弱,导致货品供
应不足,公司未来可能引入中免,需综合考虑扣点率和旅客量。在货邮业务上,
24年跨境电商增长迅速,国际货量首次超过国内货量,搭建运购一体的物流
与免税平台。
#盈利预测与评级:
预计公司2025/26/27年EPS分别为0.31/0.39/0.48元,对
应PE为22.46X/18.05X/14.67X,维持"推荐"评级。
#风险提示:
国际客流增长不及预期的风险,改扩建工程进度不及预期的风险。