中宠股份(002891):自主品牌高速增长,OEM产能布局优势突出-年报＆一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收44.64亿元，同比增长19.15%；归母净利3.93亿元，同比增长68.89%；扣非后归母净利润3.86亿元，同比增长71.74%。

   2、国内市场自主品牌业务高速增长，2024年实现收入14.14亿元，同比增长30.26%；主粮产品实现营收11.06亿元，同比增长91.85%。

   3、海外市场业务稳健增长，2024年实现收入30.5亿元，同比增长14.61%；OEM业务实现收入26.15亿元，同比增长21.21%。

   4、公司毛利率持续提升，2024年整体毛利率为28.16%，较上年提升1.88个百分点；国内市场业务毛利率为35.18%，较上年提升4个百分点；主粮产品毛利率为34.59%，较上年提升5.53个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润为4.96/5.42亿元，EPS为1.69/1.84元，对应PE为32.15/29.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内自主品牌业务和海外市场业务发展不达预期，宠物食品安全事件冲击

  

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