温氏股份(300498):养殖效率持续提升,负债率进一步下降

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入1049.24亿元，同比+16.7%，归属净利润92.30亿元，同比扭亏为盈（去年同期为-63.90亿元）。

   2、2025年1季度实现营业收入243.18亿元，同比+11.34%，归属净利润20.01亿元，同比扭亏为盈（去年同期为-12.36亿元）。

   3、生猪养殖业务生产成绩持续向好，2024年销售肉猪3018.27万头，同比增长14.93%；毛猪销售均价16.71元/公斤，同比增长12.83%。

   4、肉鸡养殖业务以成本效率应对鸡价的阶段性低迷，2024年销售肉鸡12.08亿只，同比增长2.09%；毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.60%。

   5、公司资产负债率从2024年底的53.14%下降至2025年1季度末的51.45%，财务相对稳健。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润104.39/126.11/146.03亿元，对应EPS为1.57/1.90/2.19元，当前股价对应2025年PE为11倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：

   生猪和家禽疫情风险、原材料涨价风险、养殖基地遭遇自然灾害风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。