新凤鸣(603225):2024年业绩稳健增长,持续完善全产业链发展-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司主要产品产量增长，其中涤纶长丝产量754.24万吨（同比+10.90%），销量755.39万吨（同比+10.83%）；聚酯切片产量4.12万吨（同比-59.00%），销量4.18万吨（同比-58.65%）；涤纶短纤产量127.01万吨（同比+8.27%），销量130.40万吨（同比+11.82%）；PTA产量51.17万吨（同比+4.28%），销量48.47万吨（同比-1.94%）。

   2、江苏新拓XCP03聚酯装置于2024年9月投产，至2024年末已达产。

   3、2024年公司财务费用率同比+0.10pct，主要系汇兑损失增加所致；经营活动现金流量净额67.90亿元（同比+85.57%），主要因销售商品收到的现金增加。

   4、截至2024年底，公司涤纶长丝产能805万吨（市占率超12%），涤纶短纤产能120万吨（国内产量第一），PTA实际总产能770万吨。PTA三期项目2024年底进入试生产，四期预计2025年底投放，届时PTA总产能将突破1000万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为15.86、20.56、24.67亿元，对应PE分别为10.5、8.1、6.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。