亚钾国际(000893):钾肥量价齐升,一季度业绩同比高增

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入12.13亿元，同比增长91.47%，归母净利润3.84亿元，同比增长373.53%。

   2、2025Q1钾肥量价齐升推动业绩高增，氯化钾产量50.62万吨，yoy+17.72%，销量52.83万吨，yoy+76.98%。

   3、老挝优惠税收政策落地，企业所得税税率由35%降低至20%，出口关税税率从7%降至1.5%。

   4、俄白减产加剧供应缺口，预计钾肥价格将偏强运行，2025Q1氯化钾市场均价为2888元/吨，环比增长16.08%。

   5、公司加快推进第二、三个百万吨项目的矿建工作，拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为60.26、81.56、104.66亿元，归母净利润分别为18.18、24.18、31.36亿元，当前股价对应PE分别为14.8、11.2、8.6倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   产品及农产品价格大幅下降、产能投产不及预期。

  

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