中宠股份(002891):业绩表现靓丽,自主品牌势能向上-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收44.65亿元，同比增长19%；归母净利润3.94亿元，同比增长69%；扣非后净利润3.86亿元，同比增长72%。

   2、25Q1公司营收11亿元，同比增长25%；归母净利润0.91亿元，同比增长62%；扣非后净利润0.88亿元，同比增长64%。

   3、境内业务2024年实现收入14.14亿元，同比增长30%，毛利率35.18%，同比提升4个百分点。

   4、境外业务2024年实现收入30.51亿元，同比增长14.6%，毛利率24.9%，同比提升0.62个百分点。

   5、2024年毛利率28.16%，同比提升1.9个百分点；25Q1毛利率31.87%，同比提升4个百分点。

   6、公司品牌建设效果显现，产品结构优化，主粮占比提升，2024年宠物主粮收入11.07亿元，同比增长92%，毛利率34.59%，同比提升5.53个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司24-26年实现收入55.6/68.4/81.7亿元，分别同比增长25%/23%/19%；实现归母净利润4.59/5.73/6.93亿元，分别同比增长17%/25%/21%，对应PE 34/28/23X，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险；原材料价格波动风险；内销竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。