美亚光电(002690):2025Q1恢复增长,看好口腔医疗复苏反弹-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入3.92亿元，同比增长18.39%，归母净利润1.08亿元，同比增长7.49%，扣非归母净利润1.04亿元，同比增长8.30%，符合市场预期。

   2、营业收入增长主要因下游消费企稳回升，口腔医疗及色选机均实现稳健增长；净利润增速低于营收增速主要受美元汇率波动导致汇兑收益减少影响。

   3、销售毛利率为51.60%，同比增长0.51pct，主要因智能工厂自动化升级降低人工成本；销售净利率为27.64%，同比下降2.81pct，主要因营销费用增长及汇兑损益波动。

   4、存货周转天数同比减少102.77天，应收账款周转天数同比减少49.5天，经营性现金流量净额同比增长201.09%，现金流改善明显。

   5、研发投入2903.70万元，同比增长16.28%，拥有多项专利，各业务板块新品迭出。

   6、与华西口腔医院达成合作，推动口腔医疗健康产业数智化转型；骨科手术机器人完成注册，适用范围进一步拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.59亿元、8.88亿元、10.22亿元，分别同比增长16.85%、17.11%、15.00%；对应PE分别为19.9、17.0、14.8倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品检测行业发展不及预期；海外业务发展不及预期；国内口腔CBCT行业发展不及预期；国内口腔CBCT市场竞争加剧的风险；椅旁修复系统发展不及预期；汇兑损益对公司业绩的不确定性影响；其他经营收益对公司业绩的不确定性影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。