北京君正(300223):25Q1营收同比稳健增长,有望长期受益端侧AI产业趋势-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营收10.6亿元，同比+5.28%；归母净利率0.74亿元，同比-15.3%；毛利率36.4%,环比基本持平。

   2、2024年投入研发费6.8亿元，25Q1研发费1.76亿元。

   3、公司业务主要包括计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片，在嵌入式CPU、视频编解码、影像信号处理、神经网络处理器、AI算法、高性能存储、模拟、互联、车规级芯片等方向加大研发投入。

   4、计算芯片方面加快各版本RISC-V CPU核研发，提升NPU核、VPU视频编码、ISP技术能力。

   5、DRAM方面深耕技术壁垒较高的专业级市场，加快更先进制程技术研发，深化3D DRAM布局。

   6、模拟芯片方面在高亮度、高电流、高精度和灯效LED方面持续投入，迭代汽车内部连接技术。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为49.71亿元、58.16亿元、68.63亿元，归母净利润分别为5.19亿元、6.65亿元、7.71亿元，给予25年8倍PS，对应目标价82.6元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期、技术迭代不及预期、募投项目不及预期等风险。

  

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