上海银行(601229):存款成本改善明显,资产质量持续向好-季报点评

#核心观点：

   1、2024年实现营收530亿元，同比增长4.79%，归母净利润236亿元，同比增长4.50%。2025年一季度实现营收136亿元，同比增长3.85%，归母净利润63亿元，同比增长2.30%。

   2、25Q1存款成本改善明显，人民币公司存款、个人存款付息率分别同比下降31bps、32bps。

   3、25Q1不良率（1.18%）、关注率（2.05%）分别较上季度持平、下降1bp，拨备覆盖率、拨贷比分别为271.24%、3.20%。

   4、25Q1贷款净增加180亿元，贷款增量贡献或主要源于企业贷款，人民币企业贷款余额增加201亿元。

   5、25Q1存款净增加525亿元，主要由公司存款贡献，人民币公司存款、个人存款分别增长464亿元、111亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计上海银行2025-2027年归母净利润分别为248/262/278亿元，同比增长5.07%/5.74%/6.36%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）长三角地区经济及信贷超预期下行；2）LPR大幅下调、上海地区贷款利率进一步下行；3）资产质量改善不及预期。

  

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