凯莱英(002821):一季报业绩表现亮眼,新兴业务快速增长-一季点评

#核心观点：

   1、凯莱英1Q25实现营业收入15.41亿元，同比增长10.10%；归母净利润3.27亿元，同比增长15.83%，利润增速快于收入增速。

   2、小分子业务收入与去年同期基本持平，毛利率为45.2%；新兴业务收入增速超过80%，毛利率提升至33.1%。

   3、1Q25销售、管理、研发费用率分别为2.9%、11.9%、8.9%，均有所改善，降本增效初见成效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业收入65.65亿元、74.64亿元、85.45亿元，同比+13.1%/+13.7%/+14.5%；实现归母净利润11.02亿元、12.38亿元、14.18亿元，同比+16.1%/+12.3%/+14.6%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险、回款不及预期风险、汇兑损益风险、地缘政治风险、客户需求恢复不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。