新集能源(601918):一季度业绩韧性突显,煤电协同盈利中枢有望稳步抬升-一季点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司营业收入29.10亿元，同比减少4.85%，环比减少17.76%；归母净利润5.32亿元，同比减少11.01%，环比减少6.47%。

   2、煤炭板块：Q1原煤产量553.94万吨，同比+10.47%；商品煤销量460.33万吨，同比+1.76%；煤炭销售均价581.97元/吨，同比+1.26%；商品煤成本324.12元/吨，同比-6.43%。

   3、电力板块：Q1上网电量34.26亿千瓦时，同比+46.91%；平均上网电价374.9元/兆瓦时，同比-8.14%。

   4、公司煤电一体化协同发展，在建及规划燃煤机组容量464万千瓦，预计2026年煤电控股装机达796万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为23.69/27.44/28.78亿元；EPS分别为0.91/1.06/1.11元/股；维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤价大幅下降风险，电价和煤电利用小时数下滑风险，项目建设进度不及预期风险，煤矿安全生产事故风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。