赛意信息(300687):FY24业绩整体符合预期,Agent+出海未来有增量-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收23.95亿元，同比增长6.27%，略低于预告区间下端；Q4营收6.90亿元，同比增长20.70%，环比大幅增长。

   2、2024年归母净利润1.39亿元，同比下降45.21%；Q4归母净利润0.45亿元，同比下降64.49%。综合毛利率30.46%，同比下降5.1个百分点，主要因市场竞争加剧导致价格策略调整。

   3、2024年订单同比增长16.65%，其中新客户签单占比32%，国央企订单同比增长300%+，自主软件订单同比增长11.3%。

   4、智能制造及工业互联网收入9.90亿元，同比增长19.33%，占比41.3%，毛利率34.11%，同比下降9.05个百分点。

   5、2024年研发/销售/管理费用率分别为11.0%/6.7%/5.5%，同比优化3.3/0.7/上升0.3个百分点。

   6、增量积极预期包括：出海业务拓展至日本、欧洲；AI+PCB业务订单同比增长35%；与华为合作持续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年营业收入分别为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润分别为2.34/3.24/4.53亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核心客户IT支出波动风险；下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；华盛顿关税政策不确定；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。