嘉友国际(603871):24年归母净利同比+22.9％,非洲跨境物流网络逐步完善-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现归母净利润12.8亿元，同比+22.9%；实现营收87.5亿元，同比+25.1%。

   2、2025Q1公司实现归母净利润2.6亿元，同比-14.8%，环比+39.4%；实现营收23.0亿元，同比+15.0%。

   3、分业务结构看：供应链贸易业务24年实现营收57.5亿元，同比+29.7%；跨境多式联运综合物流服务24年实现营收24.5亿元，同比+22.2%；陆港项目24年实现营收4.9亿元，同比+16.4%。

   4、公司2024年分红比率为53.5%，同比+20pct。

   5、公司逐步完善非洲跨境物流网络，分别取得刚果（金）和赞比亚两国座边境口岸的特许经营权。

   6、BHL车队自24年4月30日购买日起至24年底，实现净利润1106万元，现金流1.05亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为14.59、16.81、19.35亿元，当前股价对应PE分别为10、9、7倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险、全球经济大幅下滑，项目建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。