中裕科技(871694):美国钻机数增长+"抢采购"致25Q1超预期,沙特投产加速全球化布局

#核心观点：

   1、公司2025Q1业绩超预期，实现营收1.84亿元，同比+48.8%，环比+13.6%；归母净利润3109万元，同比+119.8%，环比+9.0%。

   2、收入增长主要来自美国和中东市场，美国因关税担忧加大采购，中东沙特子公司投产贡献增量。

   3、油价上涨和钻机数增加带动耐高压管需求，高毛利产品占比提升推动毛利率同比增长1.8pcts至50.7%。

   4、全球化布局加速，沙特产能投产，澳洲新领域拓展，预计2026-27年将带来较大贡献。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.27/1.31/1.57亿元，对应PE分别为20/19/16倍。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；下游行业需求波动风险；国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。