诺泰生物(688076):多肽API持续放量,定制类业务与小核酸蓄势待发-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入16.25亿元（+57.21%），归母净利润4.04亿元（+148.19%）。2025年一季度实现收入5.66亿元（+58.96%），归母净利润1.53亿元（+130.10%）。

   2、自主选择产品板块2024年收入11.29亿元（+79.49%），其中多肽API收入9.48亿元（+127.72%），制剂产品收入1.81亿元（-15.12%）。多肽API增长主要来自司美格鲁肽、利拉鲁肽等品种放量。

   3、定制类产品2024年收入4.94亿元（+22.34%），主要受益于欧洲某大型药企订单金额超预期。

   4、公司积极布局合成生物学、光化学、基因治疗、AI-driven等前沿技术平台，拓展XDC、寡核苷酸领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润为5.59/7.11亿元，2027年归母净利润预计为8.73亿元；对应当前市值P/E估值21/17/14X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料药下游需求不及预期；产品价格波动风险；研发进度不及预期

  

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