洽洽食品(002557):经营有待调整,高股息率突出-2024年报&2025年一季报点评
华创证券 2025-04-25发布
#核心观点:
1、洽洽食品2024年营收71.3亿,同比+4.8%;归母净利8.49亿,同比+5.8%;扣非归母净利7.73亿,同比+8.9%。
2、25Q1营收15.71亿,同比-13.8%;归母净利0.77亿,同比-67.9%;扣非归母净利0.58亿,同比-73.8%。
3、24H2葵花子/坚果类/其他产品营收同比+2.3%/+3.6%/+6.1%,坚果毛利率明显下降主要系关税、干旱等因素致部分坚果成本上涨。
4、25Q1瓜子、坚果分别下滑10%左右、近20%,毛利率为19.47%,同比-10.97pcts。
5、公司向全体股东每10股派发现金10元(含税),现金分红总额4.97亿元,对应分红率76.12%。
#盈利预测与评级:
给予25-27年EPS预测为1.39/1.69/1.94元,维持"强推"评级,目标价30元,对应25年PE为21.5倍。
#风险提示:
需求疲软及渠道分散化致营收承压、行业竞争加剧、原料成本持续高企等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。