洽洽食品(002557):经营有待调整,高股息率突出-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、洽洽食品2024年营收71.3亿，同比+4.8%；归母净利8.49亿，同比+5.8%；扣非归母净利7.73亿，同比+8.9%。

   2、25Q1营收15.71亿，同比-13.8%；归母净利0.77亿，同比-67.9%；扣非归母净利0.58亿，同比-73.8%。

   3、24H2葵花子/坚果类/其他产品营收同比+2.3%/+3.6%/+6.1%，坚果毛利率明显下降主要系关税、干旱等因素致部分坚果成本上涨。

   4、25Q1瓜子、坚果分别下滑10%左右、近20%，毛利率为19.47%，同比-10.97pcts。

   5、公司向全体股东每10股派发现金10元（含税），现金分红总额4.97亿元，对应分红率76.12%。

  

   #盈利预测与评级：

   给予25-27年EPS预测为1.39/1.69/1.94元，维持"强推"评级，目标价30元，对应25年PE为21.5倍。

  

   #风险提示：

   需求疲软及渠道分散化致营收承压、行业竞争加剧、原料成本持续高企等。

  

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