惠泰医疗(688617):业绩延续高增长,房颤解决方案完善

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入20.66亿元，同比增长25.18%；归母净利润6.73亿元，同比增长26.08%；扣非归母净利润6.43亿元，同比增长37.29%。

   2、2025年第一季度，公司实现营业收入5.64亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.83亿元，同比增长30.69%。

   3、电生理业务拓展顺利，2024年新增入院200余家，覆盖医院超过1,360家，完成三维电生理手术15,000余例，同比增长50%。

   4、公司电生理产品AForcePlusTM导管、PulstamperTM导管、心脏脉冲电场消融仪获批上市，进入房颤治疗领域。

   5、2024年冠脉通路收入10.54亿元（+33.30%）、电生理收入4.40亿元（+19.73%）、介入类收入3.51亿元（+37.09%）。

   6、2024年海外收入2.80亿元，同比增长19.75%，自主品牌增长45.88%，在高端市场实现入院突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入分别为27.41亿元、35.80亿元和46.64亿元，增速分别为32.7%、30.6%和30.3%；归母净利润分别为9.07亿元、11.97亿元和15.72亿元，增速分别为34.8%、32.0%和31.3%。对应2025-2027年的PE分别为46x、35x和27x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司手术量拓展不及预期风险。

   公司在研临床进展不及预期风险。

  

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