上海莱士(002252):血制品业务稳健发展,盈利能力维持高水平

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入81.76亿元（+2.67%），归母净利润21.93亿元（+23.25%），扣非净利润20.6亿元（+13.47%）。

   2、2024年采浆量突破1600吨，拥有5个血制品生产基地和44家单采血浆站，计划收购南岳生物100%股权。

   3、自营血制品实现收入44.3亿元（+2.5%），毛利率为60.4%（+1.1pct）。

   4、代理业务实现收入37.5亿元（+2.8%），其中进口白蛋白36.3亿元（+3.5%）。

   5、研发投入持续增加，2024年研发投入金额为2.5亿元（+44.4%），SR604进入临床二期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027营收分别为88.04、93.11、97.56亿元，归母净利润分别为23.74、26.05、28.50亿元，对应PE分别为19.0、17.3和15.8倍。维持推荐，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。