三星医疗(601567):业绩高增,双主业、双市场开拓顺利

#核心观点：

   1、公司24年实现营收146.00亿元（+27.38%yoy），归母净利润22.60亿元（+18.69%yoy），扣非净利润22.02亿元（+31.92%yoy）。

   2、25Q1实现营收36.31亿元（+20.03%yoy），归母净利润4.89亿元（+34.33%yoy），扣非净利润4.60亿元（+22.62%yoy）。

   3、24年配用电、医疗服务业务收入分别为111.2、32.6亿元，毛利率分别为34.8%、34.3%，同比提升0.8、2.6pct。

   4、24年在手订单132.02亿元，同比增长25.81%，其中国内74.54亿元，海外57.48亿元。

   5、海外业务实现营收27.14亿元，同增38.40%，总包业务累计订单11.19亿元，同增525.14%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为29.2、35.7、43.1亿元，同比增速分别为29.2%、22.3%、20.8%。给予两业务25年17/27XPE，目标价38.02元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电网投资力度不及预期风险，海外智能电表渗透率增速不及预期风险，行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险，医疗业务不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。