视源股份(002841):Q1收入延续良好增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入224.0亿元，YoY+11.0%；归母净利润9.7亿元，YoY-29.1%。2025Q1收入50.0亿元，YoY+11.3%；归母净利润1.6亿元，YoY-9.2%。

   2、Q1收入增长主要来自：国内教育业务深化"AI+教育"战略，家用电器控制器收入快速增长；海外业务因美国教育经费收紧有所承压。

   3、Q1归母净利率3.2%，同比-0.7pct，主要因资金收益率下行导致财务费用率同比+1.0pct，以及其他收益同比减少2459万元。

   4、Q1经营性现金流净额同比+0.5亿元，主要受益于销售收入增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.45/1.65/1.87元，维持买入-A评级，给予2025年28倍PE，对应6个月目标价40.65元。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。