深南电路(002916):1Q25营收净利稳健增长,国产"存""算"双轮驱动

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营收47.83亿元，同比+20.75%，归母净利润4.91亿元，同比+29.47%/环比+26.17%，扣非归母净利润4.85亿元，同比+44.64%/环比+33.40%。

   2、2025Q1毛利率24.74%，同比-0.45pct/环比+2.79pcts，归母净利率10.28%，同比+0.69pcts，扣非归母净利率10.15%，同比+1.68pcts。

   3、国产算力供应链有望迎来放量机遇，华为云发布CloudMatrix 384超节点，在算力密度、互联带宽及内存效率三大维度全面领先。

   4、海外存储厂商加速退出DDR4产能，国产存储接棒，公司存储类产品成功推动客户新一代高端DRAM产品项目的导入及后续稳定量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入213.31/249.61/290.39亿元，实现归母净利润分别为27.32/31.95/35.77亿元，EPS分别为5.33/6.23/6.97元，对应2025-2027年PE分别为20.8/17.8/15.9倍,维持买入评级。

  

   #风险提示：

   封装基板产能爬坡不及预期、AI及汽车等领域需求不及预期、新产品导入不及预期、国产互联网厂商采购国产供应链不积极。

  

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