高争民爆(002827):一季度利润继续高增,业绩弹性加速兑现-季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收3.04亿元，同比+17.31%，归母净利润0.18亿元，同比+94.26%，扣非归母净利润0.14亿元，同比+190.91%。

   2、2025年一季度公司综合毛利率为23.65%，同比+0.80pct，净利率为3.48%，同比+2.8pct。

   3、CFO净额为0.94亿元，同比大幅增加1198.65%，收现比/付现比分别为128.65%/75.85%。

   4、西藏地区民爆生产总值同比+17.9%、工业炸药产量同比+16.3%，西藏地区民爆高景气度延续。

   5、雅鲁藏布江下游水电工程已获核准，西藏大型矿山开采加速，川藏铁路等区域基建持续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润2.7/3.9/5.7亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动；行业竞争加剧；产能瓶颈制约；安全生产风险，测算具有一定主观性；股价存在异常波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。