燕京啤酒(000729):2024年圆满收官,2025Q1实现开门红

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入146.67亿元，同比增长3.20%；归母净利润10.56亿元，同比增长63.74%；扣非归母净利润10.41亿元，同比增长108.03%。

   2、2025Q1公司实现营业收入38.27亿，同比增长6.7%，归母净利润1.65亿，同比增长61%，扣非归母净利润1.53亿，同比增长49%。

   3、2024年度分红方案为拟每10股派发现金股利1.90元（含税），分红率为50.73%。

   4、2024年啤酒业务实现销量400.44万吨，吨价3304元/吨。啤酒中高档产品/普通产品分别实现营业收入88.65/43.65亿元。

   5、2024年公司实现毛利率40.72%，同比增长3.09pct。啤酒业务实现毛利率42.61%，同比提升3.72pct。

   6、2025Q1公司实现啤酒销量99.5万吨，同比增长1.3%，吨酒营业收入3846元/吨，同比提升5.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025~2027年归母净利润为13.61/16.66/19.55亿，分别同比增长29%/22%/17%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本大幅度提升，竞争加剧导致价格战，U8全国化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。