胜宏科技(300476):算力需求引领业绩爆发式增长,公司Q2订单展望乐观

#核心观点：

   1、24年全年实现营业收入107.31亿元，同比增长35.31%；归母净利润11.54亿元，同比增长71.96%；扣非后归母净利润11.41亿元，同比增长72.40%。

   2、25年Q1实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%；扣非后归母净利润9.24亿元，同比增长347.20%。

   3、公司预计25年二季度净利润环比增长幅度将不低于30%，25年上半年净利润同比增长幅度将超过360%。

   4、算力产品方面：已实现6阶24层HDI产品与32层高多的批量化作业，加速布局下一代10阶30层HDI产品的研发认证；800G交换机产品批量化作业，1.6T光模块已实现产业化作业。

   5、车载电子方面：公司是全球最大电动汽车客户的TOP2 PCB供应商，已引进多家国际一流的车载Tier1客户。

   6、公司规划对越南、泰国等东南亚地区投资。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司实现营业收入为173.67亿元、224.59亿元，新增27年营业收入279.84亿元，分别同比增长61.8%、29.3%、24.6%；预计2025-2026年EPS分别为4.66/5.82元，新增27年EPS7.07元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易冲突风险、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。

  

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