深南电路(002916):算力、汽车PCB持续发力,一季度业绩表现亮眼

#核心观点：

   1、24年全年实现营业收入179.07亿元，同比增长32.39%；归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%；扣非后归母净利润17.40亿元，同比增长74.34%。

   2、25年Q1实现营业收入47.83亿元，同比增长20.75%；归母净利润4.91亿元，同比增长29.47%；扣非后归母净利润4.85亿元，同比增长44.64%。

   3、PCB业务24年收入104.94亿元，同比增长29.99%，毛利率31.62%，同比增加5.07个百分点。

   4、封装基板业务24年收入31.71亿元，同比增长37.49%，毛利率18.15%，同比减少5.72个百分点。

   5、电子装联业务24年收入28.23亿元，同比增长33.20%，毛利率14.40%，同比减少0.26个百分点。

   6、公司在数据中心领域受益于AI服务器相关需求增长及行业周期性回暖，业务规模明显增长。

   7、汽车电子订单增速连续第三年超50%，主要来自新客户定点项目需求释放及ADAS相关产品需求增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司实现营业收入为206.81亿元、238.95亿元，新增27年营业收入280.79亿元，分别同比增长15.5%、15.5%、17.5%；预计2025-2026年EPS分别为5.04/6.15元，新增27年EPS7.74元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易冲突风险、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。

  

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