公牛集团(603195):2025Q1营收稳健增长,新能源业务表现抢眼

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收168.31亿元，同比+7.24%；归母净利润42.72亿元，同比+10.39%；扣非后归母净利为37.42亿元，同比+1.04%。

   2、2024Q4/2025Q1公司分别实现营收42.27/39.22亿元，分别同比+3.41%/3.14%；归母净利润分别为10.09/9.75亿元，分别同比-4.55%/+4.91%。

   3、2024年分红：拟每10股派发现金红利（含税）24元，同时每10股转增资本公积4.0股。

   4、电连接业务2024实现营收76.83亿元，同比+4.01%；智能电工照明业务2024实现营收83.31亿元，同比+5.42%；新能源业务2024实现营收7.77亿元，同比+104.75%。

   5、公司2025Q1毛利率41.04%（-1.12pct），净利率24.86%（+0.40pct）。

   6、公司拟回购股份，预计回购金额25000万元~40000万元。

   7、公司推出2025年限制性股票激励计划和特别人才持股计划，业绩考核目标为2025年营收不低于178.89亿元或净利润不低于44.73亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027收入分别为182.10/200.75/216.61亿元，EPS分别为3.57/3.95/4.25元。对应2025年4月24日71.06元/股收盘价，PE分别为20/18/17倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期风险；原材料大幅涨价风险；行业竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；短期疫情影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。