华勤技术(603296):业绩超预期,服务器业务加速成长-2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司服务器业务高速增长，加速完善AIOT和汽车电子领域布局。

   2、调整2025-2026年营收预测至1300.34/1498.43亿元，新增2027年营收预测1705.29亿元。

   3、调整2025-2026年EPS预测至3.27/4.03元，新增2027年EPS预测4.66元。

   4、2025Q1实现营收349.98亿元（同比+115.65%），归母净利润8.42亿元（同比+39.05%）。

   5、服务器全栈布局加速市场渗透，AIOT、汽车业务进展顺利，已完成XR产品全球主流客户项目和首个座舱产品全栈研发量产交付。

   6、关税冲突有望缓解，公司在印度、越南建立生产基地，预计对智能终端业务盈利水平影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   给予"增持"评级，目标价81.75元（对应2025年25×PE）。调整2025-2026年营收预测至1300.34/1498.43亿元，新增2027年营收预测1705.29亿元；调整2025-2026年EPS预测至3.27/4.03元，新增2027年EPS预测4.66元。

  

   #风险提示：

   国内AI capex增长不及预期；竞争格局恶化。

  

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