铜陵有色(000630):米拉多铜矿二期投产在即,铜精矿自给率有望提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1455.31亿元，同比增长5.88%；归母净利润28.09亿元，同比增长4.05%；扣非归母净利润26.88亿元，同比增长43.95%。

   2、2024年公司自产铜精矿含铜15.52万吨，同比下降11.36%；2025年计划生产铜精矿含铜19.49万吨。

   3、米拉多铜矿二期预计于2025年6月建成投产，公司铜精矿自给率有望提升。

   4、2024年以来铜精矿供应紧张导致铜冶炼加工费大幅下降，冶炼厂利润承压。2024年公司毛利率为7.09%，同比下降0.17pct。

   5、2025年公司计划生产阴极铜189.6万吨，铜加工材43.05万吨，黄金19.13吨，白银542吨，硫酸596.1万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.78/38.48/44.18亿元，分别同比增长2.47%/33.72%/14.80%；EPS分别为0.22/0.30/0.35元/股，当前股价对应PE分别为14.0/10.5/9.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品及原材料价格波动风险；汇率波动风险；安全生产风险；环保风险。

  

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