亿联网络(300628):24年业绩高增,短期受关税政策影响有限-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收56.21亿元，YoY+29.28%；归母净利润26.48亿元，YoY+31.72%。25Q1营收12.05亿元，YoY+3.57%；归母净利润5.62亿元，YoY-1.15%。

   2、24年会议产品收入19.97亿元，同比增长36.21%；云办公终端收入5.27亿元，同比增长62.98%。产品线覆盖全办公场景，音视频通信产品有望放量。

   3、为应对美国关税政策变化，公司加强备货，25Q1末存货8.95亿元，较24年底增加10.02%。美国境内库存可满足二季度大部分交付需求。

   4、公司布局东南亚产能，25Q2东南亚工厂产品可满足美国市场交付并补充库存，短期内关税政策影响可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为29.4/35.3/42.0亿元，对应EPS分别为2.33/2.79/3.32元。给予2025年20倍PE，合理价值46.51元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   美方加征关税政策影响公司产品在美国的商业拓展；汇率波动风险；行业竞争加剧；新产品业务不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。