亿联网络(300628):24年业绩高增,短期受关税政策影响有限-年报点评
广发证券 2025-04-24发布
#核心观点:
1、公司24年营收56.21亿元,YoY+29.28%;归母净利润26.48亿元,YoY+31.72%。25Q1营收12.05亿元,YoY+3.57%;归母净利润5.62亿元,YoY-1.15%。
2、24年会议产品收入19.97亿元,同比增长36.21%;云办公终端收入5.27亿元,同比增长62.98%。产品线覆盖全办公场景,音视频通信产品有望放量。
3、为应对美国关税政策变化,公司加强备货,25Q1末存货8.95亿元,较24年底增加10.02%。美国境内库存可满足二季度大部分交付需求。
4、公司布局东南亚产能,25Q2东南亚工厂产品可满足美国市场交付并补充库存,短期内关税政策影响可控。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润分别为29.4/35.3/42.0亿元,对应EPS分别为2.33/2.79/3.32元。给予2025年20倍PE,合理价值46.51元/股,维持"买入"评级。
#风险提示:
美方加征关税政策影响公司产品在美国的商业拓展;汇率波动风险;行业竞争加剧;新产品业务不及预期。
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