光环新网(300383):项目储备和资源丰富,IDC增长趋势有望向好-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司IDC业务收入5.21亿元，同比-4.01%；云计算业务收入12.54亿元，同比-11.41%。

   2、IDC业务受供需失衡影响，租赁价格下降，客户退租导致毛利率34.12%，同比下降0.94pct。

   3、云计算业务因亚马逊云设备处置影响，收益减少6309.11万元，毛利率7.42%，同比下降4.98pct。

   4、公司全国规划机柜超23万个，算力规模超4000P，积极推进天津/燕郊/嘉定等项目投放。

   5、亚马逊云科技业务稳定发展，无双科技通过AI提升竞争力，2024年收入同比-27.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为81.16/90.92/102.40亿元，归母净利润分别为4.82/6.19/7.40亿元，EPS分别为0.27/0.34/0.41元，对应PE分别为49/38/32x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、宏观经济风险、智算产业推进不及预期、IDC业务运营成本、地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。