杰华特(688141):多元布局营收稳健增长,AI浪潮推动电源IC放量-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入16.79亿元，同比增长29.46%；归母净利润为-6.03亿元；扣非归母净利润为-6.44亿元。

   2、2024年4季度，公司实现营业收入4.87亿元，同比增长66.7%，环比增长10.44%；归母净利润为-0.96亿元，同环比均减亏。

   3、电源管理芯片作为营收支柱，实现收入16.46亿元，同比增长28.84%。其中，DC-DC芯片收入9.05亿元，增长29.35%；线性电源芯片收入2.65亿元，增幅达39.61%；电池管理芯片收入0.30亿元，增长54.33%；AC-DC芯片收入4.46亿元，增长20.97%。

   4、信号链芯片收入0.20亿元，同比大增98.62%。

   5、公司在计算、汽车电子、新能源等新兴领域积极布局，多款新产品成功导入客户。

   6、截至2024年底，公司在售产品型号已接近2200个，较2023年底新增近400个。

   7、2024年，公司研发投入达6.19亿元，研发人员776人，同比增长42.65%。

   8、公司已成功构建完整的DrMOS+多相产品矩阵，深入布局PC、服务器、AI、自动驾驶等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为22.27/27.40/33.29亿元，对应PS为7/6/5倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动

  

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