诺泰生物(688076):多肽业务高景气驱动,看好高增延续-2024＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入与利润均实现高速增长，自主选择产品业务尤其是多肽原料药表现亮眼，CDMO业务也实现较快增长。

   2、2024年公司实现营业收入16.25亿元，同比增长57.21%；归母净利润4.04亿元，同比增长148.19%；扣非后归母净利润4.08亿元，同比增长142.60%。

   3、2025Q1公司实现营业收入5.66亿元，同比增长58.96%；归母净利润1.53亿元，同比增长130.10%；扣非后归母净利润1.52亿元，同比增长131.79%。

   4、自主选择业务是公司增长核心驱动力，2024年实现收入11.29亿元，同比增长79.49%；定制类产品及技术服务实现收入4.94亿元，同比增长22.34%。

   5、公司在多肽原料药领域构筑核心竞争力，突破长链多肽规模化生产瓶颈，司美格鲁肽等单批次产量超10公斤。

   6、2024年公司销售净利率为24.61%，同比提升8.6pct；销售毛利率为67.68%，同比提升6.71pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为2.56、3.34、4.35元，2025年4月24日收盘价对应2025年PE为21倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧导致多肽产品价格波动风险、CDMO客户及订单交付波动及流失风险、产品放量不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。