景嘉微(300474):GPU业务放量在即,营收回暖可期-年报点评

#核心观点：

   1、景嘉微2024年实现营收4.66亿元（yoy-34.62%），归母净利-1.65亿元（yoy-376.67%），扣非净利-2.04亿元（yoy-988.62%）。

   2、25Q1公司实现营收1.02亿元（yoy-5.46%、qoq+305.23%），归母净利-5485.02万元（yoy-375.50%、qoq+70.98%）。

   3、2024年公司图形显控领域产品业务收入2.45亿元，同比-47.27%；小型专用化雷达业务收入0.61亿元，同比-54.01%；芯片领域产品业务收入1.35亿元，同比+33.72%。

   4、公司JM11系列图形处理芯片已完成流片、封装阶段工作及初步测试工作，芯片算力FP32 6TFLOPS/FP16 12 TFLOPS，支持192GPixel/s最大像素填充率。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润(92%，50%)至0.17亿元、1.33亿元，预计27年归母净利润为2.50亿元，对应25-27年EPS分别为0.03、0.25、0.48元。维持"买入"评级，目标价79.88元。

  

   #风险提示：

   芯片生产成本上涨，下游需求不及预期。

  

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