歌尔股份(002241):盈利能力同环比提升,后续新品拉动可期-季报点评

#核心观点：

   1、营收短期承压，25Q1收入163亿元，同比下降15.6%；归母净利润4.7亿元，同比增长24%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长6%。

   2、盈利能力持续优化，25Q1毛利率12.4%，同比提升3.2pct，环比提升2.1pct。

   3、卡位AI/AR眼镜行业头部客户，25年全球智能眼镜市场预计出货1205万台，同比增长18%。

   4、低位增持+回购彰显信心，越南前瞻产能布局削弱关税扰动影响，24年越南子公司营收超200亿元，同比增长4%；净利润13.2亿元，同比增长93%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年每股收益分别为1.02/1.29/1.57元，根据可比公司25年28倍PE估值，对应目标价为28.56元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   VR/AR产业发展不达预期，其他产品销量不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。