阳光诺和(688621):Q1业绩低于预期,创新转型持续布局

#核心观点：

   1、2025年第一季度实现营业收入2.31亿元，同比下降8.49%。

   2、归母净利润为2957.86万元，同比下降59.34%。

   3、扣非后归母净利润为2020.48万元，同比下降69.67%。

   4、毛利率为46.57%，较去年同期减少13.01个百分点。

   5、净利率为11.85%，较去年同期减少15.40个百分点。

   6、研发费用率为16.34%，较去年同期增加2.48个百分点。

   7、2025Q1研发投入为3772.95万元，同比增长7.90%。

   8、截至2024年底，公司新立项自研项目89项，累计已超过430项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年公司营收为12.99/15.73/19.11亿元，同比增长20.46%/21.09%/21.45%；归母净利为2.13/2.50/2.95亿元，同比增长20.17%/17.46%/17.72%，对应PE为24/21/17倍，持续给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   仿制药业务增速放缓或减少、新签订单不及预期、人力成本上升及人才流失、药物研发失败、行业监管政策等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。