纳睿雷达(688522):业绩高增凸现公司竞争力,水利低空逐步打开成长空间-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入3.45亿元，同比增长62.49%；归母净利润0.77亿元，同比增长21.03%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长37.94%。2025Q1营业收入0.58亿元，同比增长84.80%；归母净利润0.22亿元，同比增长412.07%。

   2、2024年销售毛利率为63.89%，同比-12.41pct；销售净利率为22.19%，同比-7.6pct。2025Q1销售毛利率为75.57%，销售净利率为37.23%。

   3、2024年新增项目合同金额约8亿，2025Q1新增项目合同金额约1.12亿元，同比增长249.63%。

   4、2025年1月拟收购天津希格玛100%股权，布局上游雷达ASIC芯片产业。2024年研发费用0.78亿元，同比增长37.24%，在研项目7个。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.53、5.05和5.27亿元，对应PE分别为43.24x/30.21x/28.95x，首次覆盖予以"增持"评级。

  

   #风险提示：

   技术研发风险，市场拓展不及预期风险，税收政策和政府补助变化风险，应收账款回收风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。