瑞丰新材(300910):Q1业绩大幅增长,添加剂需求向好

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现总营业收入8.49亿元，同比增长18.91%；归母净利润1.95亿元，同比增长27.59%。

   2、原材料价格走弱带动销量增长，Q1毛利率为35.41%，净利率为22.96%，期间费用率9.51%，同比-0.7pct。

   3、公司单剂产能超过30万吨，在建43.5万吨，积极进行全球化布局，在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外仓储基地。

   4、Q1润滑油添加剂进口量价齐升，国内出口量有所下降，Q1国内出口6.33万吨，环比-6%；进口5.34万吨，环比+13%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.17/10.39/11.93亿元，对应2025-2027年PE分别为19.6/17.3/15倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：

   原材料涨价风险、海外市场政策风险、复合剂产品认证不能顺利通过的风险。

  

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