海南华铁(603300):算力收入落地,25Q1利润增速回正

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入51.71亿元，同比增长16.38%；归属净利润6.05亿元，同比减少24.49%；扣非后归属净利润5.58亿元，同比减少14.68%。

   2、2025年一季度实现营业收入12.88亿元，同比增长16.58%；归属净利润1.91亿元，同比增长21.72%；扣非后归属净利润1.70亿元，同比增长7.07%。

   3、2024年末公司全国网点达到370个，同比增长35.04%；各类设备管理规模达16.81万台，同比增长38.82%。

   4、2024年算力贡献收入约1200万，截至2025年3月末，公司累计签订算力服务金额已达66.7亿元，完成资产交付超9亿元。

   5、2024年综合毛利率43.17%，同比下降3.34pct；期间费用率27.79%，同比提升1.97pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现业绩8.0、10.5、13.1亿元，对应当前市值估值为26.66、20.49、16.35倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、算力业务推进不及预期；

   2、高杠杆风险。

  

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