巨星科技(002444):深入全球化布局,自有品牌持续增长-年报点评

#核心观点：

   1、巨星科技2024年实现营收147.95亿元（yoy+35.37%），归母净利23.04亿元（yoy+36.18%），扣非净利23.04亿元（yoy+35.74%）。

   2、Q4实现营收37.12亿元（yoy+60.00%，qoq-15.31%），归母净利3.68亿元（yoy+98.55%，qoq-50.36%）。

   3、2024年毛利率32.01%，同比+0.21pct，主要系自有品牌(OBM)毛利率提升所致。

   4、2024年自有品牌(OBM)业务收入同比增长35.97%，毛利率35.66%，同比+4.6pct；客户品牌(ODM)收入同比增长35.3%，毛利率28.69%，同比-3.56pct。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-26年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为28.68亿、34.72亿、41.89亿元，对应EPS分别为2.40、2.91、3.51元。给予公司25年14倍PE，目标价33.6元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   北美地产景气度不及预期；汇率波动风险；贸易摩擦加剧；海外通胀超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。