光威复材(300699):25Q1净利环比增长,需求仍待修复-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入5.7亿元，同环比+10.5%/+3.2%；归母净利1.55亿元，同环比-1.6%/+22.8%，低于前瞻预期。

   2、碳纤维板块收入3.6亿元，同环比+14%/+19%；碳梁板块收入1.1亿元，同环比+13%/-13%；预浸料板块收入0.5亿元，同比-9%/+7%。

   3、内蒙古光威一期4000吨碳纤维项目顺利投产，24年12月大合同总金额36.64亿元，24年执行率16%。

   4、25年3月新款装备用碳纤维主力产品千吨级生产线等同性验证验收通过。

   5、一季度综合毛利率为47.5%，同环比+0.5/+6.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为8.6/10.0/11.2亿元，同比增速分别为+15.5%/+16.9%/+12.1%，对应EPS为1.03/1.20/1.35元。给予公司25年34xPE，目标价35.02元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新项目产能释放不及预期；原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。