九华旅游(603199):Q1业绩高增长,看好全年业绩稳健较快增长

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入2.35亿元（同比+30.13%），归母净利润6866万元（同比+31.83%），扣非归母净利润6688万元（同比+36.44%）。

   2、业绩高增长主因：九华山风景区25年1-2月游客量同比增长26.06%（24年同期受天气影响下滑8.59%）；春节假期全国出游人次/总花费同比+5.9%/+7.0%。

   3、政策支持：25年3月《提升消费专项行动方案》鼓励带薪休假，法定年休假增加2天；公司计划25年实现营收8.4亿元（同比+10.2%），净利润2.05亿元。

   4、增长潜力：池黄高铁通车拓展客流；交通转换中心停车位翻倍；文宗古村酒店开业，狮子峰项目申报中，素食餐饮业务独立运营。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入8.41/9.24/10.08亿元，归母净利润2.09/2.32/2.61亿元，EPS 1.89/2.09/2.35元，对应PE 20/18/16倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、居民可选消费不及预期；

   2、自然灾害、公共卫生安全风险。

  

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