江苏新能(603693):24Q4计提减值业绩承压,远期利润弹性十足-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现归母净利润4.17亿元，同比-11.75%；25Q1归母净利润1.64亿元，同比-34.65%。

   2、2024年营收20.99亿元，同比+7.88%；25Q1营收5.74亿元，同比-13.85%。

   3、2024年毛利率51.43%，同比+1.71pct；25Q1毛利率55.82%，同比-7.28pct。

   4、2024年计提资产减值准备2.56亿元，减少归母净利润约1.90亿元。

   5、2024年上网电量33.60亿千瓦时，同比+8.48%；25Q1上网电量8.97亿千瓦时，同比-15.85%。

   6、2024年末控股装机容量170万千瓦，同比增长2.41%，其中光伏装机24.6万千瓦，同比+20.00%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、调整2025~2026年盈利预测至6.21亿、7.18亿，新增2027年盈利预测为9.68亿元。

   2、对应25~27年EPS分别为0.70、0.81、1.09元，对应PE为18、16、12倍。

   3、给予26年19x PE，目标价15.3元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   新能源建设及资产注入不及预期；自然资源波动及电价下行；宏观经济波动及需求不及预期；政府补贴应收账款拖欠等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。